中国1月LPR料难有惊喜，银行“余粮”有限无动力下调

图 路透/Kim Kyung-Hoon

中国央行将于周一（22日）发布今年首月的贷款市场报价利率（LPR）。路透调查显示，在年初利率锚MLF（中期借贷便利）降息意外落空后，持续受制于净息差压力，“余粮”有限的银行亦无动力下调LPR报价。

在本次受访的27位金融机构人士中，有26位预计本月两个期限LPR仍将稳字当头，仅有一位认为五年期可能小幅调降。

“应该不会出意外了吧，央妈（央行）感觉想休息一会儿，银行也没啥可以压榨的空间了，”一银行理财子公司人士称。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦表示，本月MLF利率保持稳定，部分银行净息差压力较大，预计本月LPR利率有望保持稳定。

市场翘首以盼的中国央行开年降息“扑空”，1月MLF利率意外维持不变，同时净增量环比亦大减。分析人士认为，信心持续疲弱下，今年基本面压力依旧不减，政策宽松时点虽延后但料仍不会缺席。

央行上周一开展9950亿元人民币MLF操作，并称充分满足了金融机构需求；MLF利率连续第五个月持稳在2.50%；1月MLF操作净增量2160亿较上月大幅回落逾七成。

央行货币政策司司长邹澜此前指出，在总量方面，将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑；同时，防止资金淤积，引导金融机构加强流动性风险管理，维护货币市场平稳运行。

以下为受访人士对本月LPR报价预测的分布明细：

选项	参与人数	占比
一年五年均不变	26	96%
一年不变，五年小幅下调	1	4%
总计	27	100%

下图为LPR新机制以来报价历史走势：

去年中国两次下调LPR，其中6月同步下调一年和五年期以上各10个基点（bp），8月则为一年期LPR下调10bp五年期未动的“非对称”降息，两个期限的利率最新分别为3.45%和4.20%。

LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括一年期和五年期以上两个品种。

LPR报价行最新包括20家银行，每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，并向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时15分公布。